Pendle 在 TVL/幣價 雙雙實現十倍漲幅後，飛輪增長也即將啟動，作為一個使用 ve-tokenomics 的代幣，其尚且缺乏一個 Convex 來充分發揮其潛力，Equilibria 就是為此而生的專案，本文將分析其機制及對 Pendle 和利率互換賽道的價值。
想要先了解利率互換賽道和 pendle 的可以先看此文章。
vePendle 享有以下權益：
- 投票決定激勵分配
- Boost PT/SY pool 的收益，參見下圖
- 3% 的 YT 利息收益
- 80% 的 AMM Swap Fee
這些權益相比當前的標杆 veCRV 不遑多讓，價值頗高。
兩年的頂格鎖定期卻又給其流動性帶來了不小的問題，所以 Equilibria 就和 Convex 非常類似了，其也是將永續鎖定 vePendle 給使用者 ePendle 代幣，幫助 Pendle 的 AMM LP Boost 收益，然後將 Boost 的收益分享一部分給 ePendle 和 vlEQB，而 vlEQB 則將享有的賄賂收益。
Pendle 這輪起來，一則是由於 V2 帶來自身機制的更新，另一則是很大程度上歸功於 LSD 和衍生品這兩個可以產生長期收益的板塊的興起，讓 Pendle 有了比較穩健的資產來源。
但其實 Pendle 還有未完全挖掘潛力的部分，就是其在 Bribe 方面的潛力。專業機構在 LSD 裡佔據很大的份額，而這些機構對於定期的需求非常強烈。那麼 LSD 協議為了滿足這些機構的需求，理論上也有來 Pendle bribe 的空間。
LSD 激勵分蛋糕，不知 Pendle 在 Equilibria 的加持下能分到多少。
雖然 Pendle 是一個已經兩年的專案，但是目前在 150 M 已流通的 Pendle 中，只鎖定了 30 M ，還有 120 M 在流通中，這也給 Equilibria 初期的成長留下了一定空間。
Equilibria 近日發表宣告將在 5 月內開展啟動活動，根據使用者所存 Pendle 數量空投 2% 總量的 $EQB 代幣，估計又將鎖定大量尚在流通的 Pendle，加上 Pendle 團隊核心成員也是其多籤管理人之一，國庫和團隊持有的 Pendle 估計也將流入不少，Pendle 的整體鎖定比率有望進一步提升。
此外 Pendle 的 Tokenomics 已經規劃了在快速通脹期在 2026 年結束後，實行永續 2% 激勵通脹，這意味著 vePendle/vlEQB 將有機會持續受益於賄賂收益。
由於 ePendle 以及 vlEQB 本來也是生息資產，那麼理論上來說其也可以和 Pendle 再度結合構建起屬於自己的的 YT/PT ，以實現固定利率，更好的服務機構，同時進一步反哺 Pendle 生態，實現 TVL 的飛輪增長。甚至 Equilibria 泡通這條路徑後，其他 ve-token 的 wrapper 也有可能借鑑接入 Pendle 生態，幫助 Pendle 再開拓一塊市場。
總結：Equilibria 就是 Pendle 的 Convex， 它的出現將進一步釋放 Pendle 的潛力，幫助其實現飛輪增長，盤活利率互換賽道的生態。
