摘要
Ordinals 協議的出現給 BTC 生態帶來了新的敘事空間。最近，BRC-20 代幣標準基於 Ordinals 的再創造又將市場 FOMO 情緒推向高潮，Huobi Research 在本篇研報中討論了 Ordinals 協議的緣起、BRC-20 代幣的機會和當前資料、BTC 生態的未來發展。
- Ordinals 協議賦予了 BTC 最小單位聰更高的交易和收藏價值，為比特幣生態發展開啟了新的大門。Ordinals NFT 市場規模持續增加，其基礎設施將成為重要賽道。
- BRC-20 代幣標準的嘗試引發了新的財富效應，已有超過 18, 279 個 BRC-20 專案在鏈上鑄造。交易市場迅速擴張，Unisat 黑馬殺出重圍，交易量佔比超過 50% 以上。
- BRC-20 代幣風險與機遇共存。BRC-20 仍然存在很多缺陷，但也為 BTC 未來生態發展創造了一些可能性。BTC 生態處於非常早期的階段，需要開發者和社羣不斷修補標準設計、建立完善基礎設施。
加密市場永遠不缺少熱點，最近 BRC-20 的熱度逐漸攀升，已經取代了 Arbitrum 的發幣和空投效應。BRC-20 是由 domo@domodata 在 Ordinals 協議的基礎上提出的比特幣實驗性可替代代幣標準。Ordinals 開啟了 BTC 生態和去中心化的新敘事。
自誕生起，BTC 的核心價值一直是去中心化與自由交易，也是美國證券交易委員會（SEC）唯一承認的具有商品屬性的加密貨幣。BTC 網路不具備圖靈完備，但一直以來都有開發者想去發展 BTC 生態，建立類似以太坊一樣的生態帝國。比如 BTC 二層網路專案、Jack Dorsey 提出的Web5網路，都是希望基於 BTC 的去中心化發展更為強大的生態專案。
1. Ordinals 協議：BTC 的文藝復興
自 2022 年 12 月 14 日 Casey Rodarmor 創造了 Ordinals 協議，截止 5 月 14 日已經超過有 641 萬枚 NFT 或者 Token 被鑄造，這為比特幣生態發展開啟了新的大門。BTC NFT 是基於 BTC 網路最小計量單位 Sats（聰）來定義的。Ordinals 協議為每一聰分配了唯一的身份，即編號 註釋，使得每一個原本同質化聰都成為了獨一無二的「NFT」。Ordinals 協議賦予了聰更高的交易價值和收藏價值。
- ETH 的 NFT 利用智慧合約基於 ERC-721 或 ERC-1155 標準進行發行和交易，鏈上儲存的唯一資訊即由整數構成的 Token ID。這串數字會對映到 URL 中，以此檢索到關於該 NFT 的 Metadata（名字、描述、圖片地址）。NFT Metadata 通常儲存在 IPFS 或中心化伺服器。
- BTC NFT 中的資訊完全上鍊，不需要鏈下儲存 Metadata。一個 NFT 包括了編號，即開採順序從 0 開始，保證了每一個聰的唯一性。正是因為 NFT 是真正儲存在鏈上，因此 NFT 所包含的資訊有大小限制，且無法修改。這也是 BTC 愛好者追捧的原因。
越來越多的藍籌 NFT 專案方也加入到 BTC NFT 生態中，而且獲得了成功。Yuga Labs 的「Twelvefold」最高以 7.115 BTC 競標成功。根據 Galaxy 的一份研究報告表明，到 2025 年，Ordinals NFT 市場規模將達到 45 億美元，且到 2023 年第二季度 Ordinals NFT 的市場基礎設施將趨於完善。開發者也將繼續探索新型去中心化軟體或比特幣擴充套件技術等。
2. BRC-20 ：Ordinals 協議進化
圖 3. BRC-20 ordi 部署程式碼（來源：twitter, @domodata）
2.1 Ordi 代幣的價格奇蹟
Ordi 是 BRC-20 標準發行的第一個代幣，每鑄幣限額 1, 000 個代幣，總計 21, 000, 000 個代幣。Unisat 等 Ordinal 錢包迅速部署了適用於 BRC-20 標準的工具，在不到 18 小時的時間裡，所有 21, 000, 000 個 ordi 代幣都已鑄造完成。Ordi 價格也在短短三週的時間內，從 0.1 美元漲至 29.04 美元，實現了百倍的漲幅。
2.2 Ordinals 交易市場的迅速擴張
BRC-20 代幣機制有一定複雜性，需要額外的步驟進行儲存和交易。具體來說，使用者在鑄造 Ordinals 時，需要執行全節點；此外，比特幣上沒有鏈上自動做市商，需要安全的二級市場交易。使用者的需求和潛在的巨大手續費收益急劇加速了 Ordinals 交易市場的出現，甚至迎來了激烈的競爭。這些基礎設施和輔助工具主要服務於 Ordinals NFT、BRC-20 代幣以及 BTC 域名。
Ordinals 誕生後經歷了兩個月的蟄伏期，這期間 Magic Eden 從 Solana 的創傷中恢復，轉戰 BTC NFT 交易市場，獲得了第一的交易量。而後來的 BRC-20 的出現，Unisat 成為了交易市場的黑馬。目前，Unisat 已經成為交易量排名第一，擁有超過 50% 的市場份額。這些工具和交易市場的誕生，促進了更多 BRC-20 代幣的倍數，導致單日就由超過 30, 000 個序數銘文鑄造。
- BTC 礦工的勝利
BRC-20 的鑄造和交易給 BTC 網路帶來了前所未有的壓力。BRC-20 等一系列代幣的鑄造和交易，大幅增加了 BTC 的交易費用。根據 glassnode 資料， 5 月 1 日與 5 月 10 日 BTC 鏈上交易筆數分別達到 68 萬筆和 67 萬筆。5 月 7 日，比特幣全網手續費 403.91 BTC，而就在一個月前，單日比特幣全網手續費僅為 21.89 BTC，增長近 18 倍。比特幣手續費率也因此創下過去 6 年以來的最高記錄。高昂的手續費和區塊獎勵為礦工創造了驚人的收益。
- 頭部生態和機構的加入
Yuga Labs、Crypto Punks、BAYC 等藍籌以太坊 NFT 專案都已經加入了比特幣生態，發行 NFT。Magic Eden 等 NFT 市場以及多家頭部交易所也在支援 Ordinals 生態。對交易所而言，他們可以擁有更多的管理資產機會和手續費收入。為了早期進入 BTC 生態，與社羣和開發者建立關係，不少交易所比投資機構更願意成為第一個吃螃蟹的人。
- BSV 社羣的助推
根據觀察，目前 BRC-20 的大量生態應用來自於原 BSV 的社羣開發者，包括 BRC 20 錢包 Unisat 背後就是此前 BSV 生態的華人開發團隊，曾開發 BSV 上的智慧合約方案 Sensible Contract。BSV 社羣成員在 BRC-20 賽道上再次獲得了財富。BRC-20 的爆火也為專注於 POW 鏈的開發者提供了發展機會。
4. 風險與機會
目前的 BRC-20 代幣發展還是早期階段，帶有強烈的 meme 屬性和創新概念，沒有實際使用場景。並且，BRC-20 標準並沒有像 ERC 代幣標準那樣全面和嚴格，這並不被認為是比特幣與序數的可替代性的標準。正如創始人 domo 所言，這只是一個實驗，並鼓勵比特幣社羣修補標準設計和最佳化，直到對最佳的實踐表現達成普遍的共識。之後，相繼出現 ORC-20 和 BRC-721 代幣標準協議。這些代幣標準在擴充套件性、適應性和安全性上進行了改進。
BRC-20 或許是一項有趣的社會實驗，但無法忽略它存在很多缺陷：（1 ）BRC-20 代幣的生態基礎設施幾乎為零，代幣多為 meme 屬性，並沒有使用價值；（2 ）BTC 生態沒有提供具有流動性的交易所，無法保障代幣交易的安全性；（3 ）由於 BRC-20 為管理資產引入了更加複雜的機制，需要額外的工具或平臺，這導致安全性與平臺掛鉤，容易受到惡意攻擊，這違背了 BTC 的去中心化；（4 ）監管風險，BTC 更像商品，但 BRC-20 代幣可能會在比特幣區塊鏈上促成一個未註冊證券市場。
此外，BRC-20 代幣引發的 FOMO 情緒，導致比特幣網路嚴重擁堵， 5 月 8 日出現了 1 小時未出塊的罕見現象。同時，當比特幣手續費收入持續超過出塊獎勵，那麼可能會造成時間盜賊攻擊（Time-Bandit Attacks），礦工會選擇處理手續費更高的交易，而忽略手續費低的交易。目前 BTC 網路未確認交易已經超過了 30 萬筆。眾多的 BTC 支持者對 Ordinals 或者 BRC-20 的生態不滿，並認為這是對 BTC 網路的一種攻擊和傷害。
4.1 BTC 未來生態發展
任何一個新嘗試都會引發爭議和帶來新的思考，我們可以透過 BRC-20 看到 BTC 敘事更多的可能性，為下一波財富密碼做好準備。隨著越來越多的開發者關注 BTC 的生態賽道，解決鏈上擁堵問題的方案不斷湧現，相信 BTC 生態會逐漸繁榮。
- 更好的代幣標準和智慧合約市場
如今，已經有一些交易所和錢包加入到基於 BTC 的可替代代幣標準的討論中。包括替代 JSON 的資料結構以減少塊空間的消耗。Ordinals 協議或其它的更多協議，需要更好的索引和管理這些代幣的工具。這些都需要行業開發者和引領者參與討論。
- 吸引更多投資者入局
目前 BRC-20 等代幣的推出更多的是二級市場的推波助瀾，目前投資機構參與的興致並不高。主要原因是目前 BRC-20 等代幣標準的出現還存在太多爭議。然而，Ordinals 協議帶來的創新，也是對 BTC 未來生態發展的一次新嘗試。BTC 的文藝復興將會重塑投資者對 BTC 生態的刻板印象。
- BTC 二層或迎來第二春
BTC 二層網路在以太坊二層的繁榮下也湧入眾多開發者，早期比較知名的有閃電網路，閃電網路的用例包括社交平臺打賞支付、跨境匯款、商戶支付、轉賬交易等，能夠滿足多樣化的支付場景需求。也是解決目前網路擁堵的最好方式之一。除此之外還有 Liquid、RSK、Stacks 專案，BTC 生態仍處於早期階段。
參考資料
1. https://domo-2.gitbook.io/BRC-20-experiment/
2. https://mythbtc.xyz/BRC-20-token-standard-bitcoin/
3. https://ordspace.org/brc 20
4.https://www.panewslab.com/zh_hk/articledetails/1tkh32vx.html
