原文編譯：深潮 TechFlow
繼 Coinstack 備受歡迎的 2022 年加密貨幣風險投資公司名單釋出之後，上週製作了以下報告，對全球頂尖 300 家加密貨幣風險投資基金進行排名。本文將按照以下分類進行討論：
- 按基金規模排名的頂級加密貨幣風險投資公司；
- 按投資數量排名的頂級加密貨幣風險投資公司；
- 按最近 12 個月投資數量排名的頂級加密貨幣風險投資公司。
讓我們從一些總結資料開始：
- 全球頂尖 300 家加密貨幣風險投資公司管理的資本總額為 839 億美元。
- 舊金山是全球加密貨幣風險投資公司資本的第一大城市，代表著全球前 50 家加密貨幣風險投資公司總資本的 45.16 ％，其次是紐約、香港、新加坡、奧斯汀、倫敦和上海。
- 即使在 2022 年下半年出現了經濟衰退， 2022 年仍然是歷史上加密貨幣風險投資的最大年份，對公司進行了超過 262 億美元的新資本投資，相比之下， 2021 年投資額為 251 億美元。
- 2022 年第四季度新的加密貨幣風險投資（25 億美元）比 2022 年第一季度（112 億美元）低 77 ％。但是我們已經經過了拐點，現在正朝著上漲方向發展。
- 2023 年 2 月，風險投資公司投資於加密/區塊鏈公司的風險投資資本為 8.72 億美元，比 2023 年 1 月的 5.74 億美元增長了 52 ％。
這意味著即使在我們處於最低的熊市時刻，風險投資公司每個工作日仍會投資超過 2500 萬美元於加密/區塊鏈公司股權（目前大約每個工作日投資 4500 萬美元）。這甚至還不計算風險投資公司對代幣的投資。
如果放眼更廣闊的視野，與四年前的同期（2019 年 1 月/2 月）持平，在當前（2023 年 1 月/2 月）正在向公司投資的風險投資資本比先前的熊市時期高出 3.1 倍。
因此，即使目前市場處於熊市狀態，資本流動仍然是上一次的 3 倍。數字資產行業正在成熟，並且我們看到更多機構資本留在這個行業。這是一個重大事件。
與過去的經濟衰退相比，加密貨幣風險投資資本市場不僅倖存，而且正在蓬勃發展，並準備在 2024/2025 年迎來強勁迴歸。
隨著我們為 2024 年 4 月的比特幣減半和可能導致的 2025 年加密貨幣牛市做好準備，我們開始拐點進入加密貨幣風險投資領域。我們行業中的好時光通常每四年出現一次，大約持續 18 個月。
現在是為下一輪牛市做準備的時候了。
在某個時間點（如果歷史已經指導我，我預計將在 2024 年 12 月/2025 年 1 月左右），比特幣將再次超過 69, 000 美元，以太坊將超過 4, 800 美元-當前部門中的資本配置者將看起來非常聰明。他們在其他人逃跑的時候湧入，意識到智慧合約、分散式賬本、始終開放的市場和代幣化金融資產是全球金融未來的基礎技術。
最聰明的風險投資公司正在押注現在，因為估值被打折——並且在市場噪音中，在 Web3、Gamefi、DeFi、基礎設施和 DLT 等投資主題上都進行了持續的投資。
2023 年加密貨幣風險投資機構名單
哪些以加密貨幣為重點的風險投資公司最大？哪些最積極地在後 Terra/Three Arrows/Celsius/FTX 事件中進行投資呢？
- 按基金規模來看，最大的以加密貨幣為重點的 VC 公司是： A16Z Crypto、Binance Labs、Multicoin、Pantera 和 Paradigm。
- 按全部加密貨幣投資數量來看，前五大以加密貨幣為重點的 VC 公司是： Coinbase Ventures、DCG、NGC、AU 21 和 Animoca。
但在過去 12 個月裡，哪些公司在新的加密貨幣 VC 投資領域處於領先地位呢？
- 目前最活躍的加密貨幣 VC 公司是：Big Brain Holdings、Shima Capital、Infinity Ventures、GSR 和 MH Ventures。
讓我們深入分析並進行全面排名。
按基金規模劃分的全球最大的加密貨幣風險投資公司
下表是透過我們自己的研究以及結合來自 Pitchbook、Crunchbase、AUM 13 F 和公司網站的資料來源編制的。當公司投資區塊鏈/加密貨幣以外的領域時，我們只包括儘可能專注於加密貨幣領域的投資和基金。
以下是按基金規模排名的前 50 家公司。根據我們的研究，有 19 家加密貨幣風險投資公司將 10 億美元或更多資金專門用於加密貨幣投資。
按城市劃分的加密風險投資
排名前 50 的加密貨幣風險投資基金所管理的總資本為 596 億美元。這些資金在地理上分佈在哪裡？讓我們看一下按公司總部分配的資本：
舊金山灣區在排名前 50 的全球加密貨幣風險投資公司中佔據了 45.2% 的市場份額，管理著超過 260 億美元的資本，幾乎等於其他全球城市的總和。
美國在加密貨幣風險投資領域佔據主導地位，至少在按基金規模排名前 50 的公司中是如此。
按投資數量排名的 50 家頂級加密貨幣風險投資公司
現在讓我們按它們對加密貨幣/區塊鏈領域所作的所有投資數量來排名頂級加密貨幣風險投資公司。這將展現出排名前 50 的完全不同的畫面。
過去 12 個月最活躍的 50 家加密貨幣 VC
最後，讓我們透過過去 12 個月內加密貨幣投資的數量來看整體加密貨幣投資。這告訴我們目前誰正在積極活躍，而不是在 2018-2021 年期間活躍的公司，以及誰可能特別願意進行種子期/早期階段的交易。
當我們統計資料時，我們發現以下情況。
整體加密 VC 部門健康
根據 Pitchbook 的資料，2022 年是加密貨幣/區塊鏈風險投資史上最大的一年，新投資了超過 262 億美元，僅略高於 2021 年的 251 億美元。讓我們看一下部分圖表。
然而，從 Pitchbook 的季度資料來看，情況又不同。2022 年第一季度的活動達到了峰值，新投資了略高於 110 億美元的資本，而第四季度僅為 25 億美元。
2023 年第一季度的新投資額預計約為 18 億美元，這是自 2020 年第四季度以來最低的數字。
然而，根據 2023 年 2 月相對於 1 月的大幅增長，看起來我們現在已經扭轉了局面，隨著我們進入 2023 年第二季度，趨勢正在回升。明智的公司現在正在進行下一個週期的賭注。
從退出策略來看， 2021 年和 2022 年分別有約 70 個主要加密貨幣風險投資股權退出（更不用提所有代幣投資所帶來的流動性）。雖然 2023 年的退出策略有所下降，但長期趨勢是明顯的。這個行業將會持續存在。
我們目前看到的是哪一輪估值？
最後，我們將介紹種子輪和 A 輪加密貨幣風險投資領域的中位預估估值。以下是當前（從 2023 年 1 月 1 日至 3 月 16 日）種子輪、A 輪和 B 輪交易的中位估值。
種子交易估值
在加密貨幣行業，種子輪交易的估值和籌資金額如何隨著時間的推移而發展？
正如下面所示， 2023 年的中位種子輪籌資額為 300 萬美元，預估前置估值為 2280 萬美元，其中估值範圍從 1100 萬美元到 4300 萬美元。
有趣的是，根據 Pitchbook 的資料，目前種子輪的平均估值實際上比 2022 年還要高，但完成的交易數量要少於 2022 年的平均水平約 50% 。根據我們自己的經驗，大多數加密貨幣領域的無營收種子輪交易預估前置估值在 1000 萬到 2000 萬美元之間——因此，可能 Pitchbook 對於 23 年迄今為止的加密貨幣公司種子輪估值存在資料集限制。
A 輪交易估值
加密貨幣行業的 A 輪交易的估值和籌資金額如何隨著時間發展？
2023 年的中位 A 輪籌資額為 970 萬美元，預估前置估值為 9000 萬美元，其中估值範圍從 5500 萬美元到 1.15 億美元。這些 A 輪交易往往是分配給年收入在 100 萬到 1000 萬美元之間、已實現產品市場契合並在當前經濟低迷期間逐月增長的公司的。
B 輪交易估值
加密貨幣行業的 B 輪交易的估值和籌資金額如何隨著時間發展？
2023 年的中位 B 輪籌資額為 5500 萬美元，預估前置估值為 7.4 億美元，高於 2022 年的 2.95 億美元。2023 年僅完成了少數（9 個）B 輪交易，因此隨著更多的交易完成，這個數字可能會下降。2022 年 25-75% 的分位值為 1.5 億美元至 12.5 億美元。
