主要觀點
- 在沒有數字資產立法的情況下，美國證券交易委員會繼續透過執法進行監管；
- 經濟資料繼續表明了比美聯儲希望的更持久的通脹壓力。現在基本可以預見的是 2022 年上半年將再加息兩次；
- Silvergate 吸引了許多著名買家的興趣，儘管它是美國股市中被賣空最多的股票。
SEC在缺乏數字資產立法的情況下繼續透過執法進行監管
上週，美國證券交易委員會 (SEC) 採取了兩項與數字資產相關的重大行動。這些行動是在上個月針對 Genesis 和 Gemini 透過 Gemini Earn 借貸計劃未經註冊地提供和銷售加密資產證券的指控之後採取的。
第一次行動發生在 2 月 9 日，當時 SEC 在缺乏數字資產立法的情況下繼續透過執法進行監管美國證券交易委員會指控 Payward Ventures, Inc. 和 Payward Trading Ltd.（兩者通常稱為 Kraken）“未能註冊其加密資產質押即服務的要約和銷售”程序。” Kraken 實體透過支付 3000 萬美元與 SEC 達成和解，並立即停止透過美國的加密資產質押服務或質押計劃提供或出售證券。此外，在不承認或否認 SEC 投訴中的指控的情況下，Kraken 同意永久停止在美國開展質押業務。
該公告引起了行業領導者和美國證券交易委員會的多項回應。第一個來自 SEC 專員 Hester Peirce，她反對她所在組織的決定。Peirce 聲稱註冊是不可能的，而且“與加密貨幣相關的產品很難透過美國證券交易委員會的註冊渠道。”此外，她暗示目前沒有足夠的指導意見能夠讓像 Kraken 這樣的公司做出與註冊相關的明智決定。
行業領導者隨後做出回應。Coinbase 的執行長 Brian Armstrong 及其首席法律官 Paul Grewal 以及 Kraken 的董事長 Jesse Powell 在推特上表示同意 Peirce 的反對意見。他們回應說，目前還沒有辦法註冊這樣的程序。
第二天，即 2 月 10 日，Coinbase 為其高管的說法提供了支援。Coinbase 發表了一份由 Paul Grewal 撰寫的官方宣告，稱根據 1933 年證券法和 Howey 測試，staking 不是證券。該交易所補充說，證券法將阻止美國消費者訪問基本的加密服務，並迫使他們使用離岸平臺。在 Twitter 上，Brian Armstrong 補充說，該公司將很樂意在法庭上為 Coinbase staking 辯護。
同一天，SEC 主席 Gary Gensler 接受了彭博社和 CNBC 的採訪，以澄清監管機構的決定。在 Kraken 的案例中，Gensler 解釋說，Kraken 沒有披露資訊可以讓大眾投資者瞭解該公司對代幣存款的處理方式。更廣泛地說，交易所和平臺普遍不合規，需要區分業務功能，分別註冊。他補充說，有足夠的指導、表格和員工支援來幫助公司註冊和起草披露資訊。
當彭博社的 David Westin 詢問是否有進一步行動時， Gensler 回應道：“無論你稱之為賺取、借出、質押即服務、年收益率，標籤並不重要，經濟才是重要的，投資大眾正在將他們辛苦賺來的資金投入一個平臺並獲得這些收益，法律規定他們需要披露，公司需要註冊。”
第二次行動發生在 2 月 12 日，當時《華爾街日報》發表文章稱，SEC 的執法人員向 Wells Trust Co 發出通知，稱該監管機構計劃起訴該公司違反投資者保護法。這封信稱，Paxos 擁有並負責發行的穩定幣 Binance USD (BUSD) 是一種未註冊的證券。值得注意的是，Wells 通知並不是 SEC 將採取執法行動的最終跡象。
在 SEC 威脅採取法律行動後，Paxos 立即宣佈終止與幣安的關係，並將根據紐約金融服務部 (NYDFS) 的指示停止發行新的 BUSD 代幣，自 2 月 21 日起生效。此外，該公司向 BUSD 持有者保證，他們至少可以在 2024 年 2 月之前用美元或受監管的美元支援的穩定幣 Pax Dollar (USDP) 贖回資金。
次日，即 2 月 13 日，幣安執行長趙長鵬回應稱，交易所將在可預見的未來繼續支援 BUSD，並將開始相應調整其產品，取消 BUSD 的使用。當天晚些時候，Paxos 透過電子郵件向 The Block 傳送了一份宣告，確認收到了美國證券交易委員會的通知，並表示它“斷然不同意”美國證券交易委員會的說法，它將“在必要時積極提起訴訟”，並且“明確沒有其他針對 Paxos 的指控”。
一些啟示
SEC 的這兩項行動留下了許多讓大眾猜測的空間。但是，可以從所有相關方的陳述中合理推斷出一些一階效應。
首先，任何從事加密資產生息賬戶、產品或服務的中心化或去中心化交易所和其他數字資產業務都應預見到美國證券交易委員會未來的行動。儘管 SEC 的指導範圍廣泛、含糊不清且可能不完整，但其行動始終如一。
其次，由於企業與監管機構之間的訴訟程序和和解，大眾投資者應該期待數字資產的長期波動。對於是否有足夠的規則和形式與監管機構進行合作，存在明顯的意見分歧。此外，至少在口頭上，行業領先的企業決心在法庭上與監管機構打交道，而不是在法庭外和解。
第三，任何從事發行和交易未註冊穩定幣的企業都應該預見到美國證券交易委員會未來的行動。Gensler 明確表示，SEC 將穩定幣視為證券，部分原因是它與貨幣市場賬戶和貨幣市場共同基金有相似之處。然而，由於過去的努力，例如 Circle 去年 12 月試圖上市，一些發行方和穩定幣可能比其他發行方和穩定幣在合規方面走得更遠。
通脹、零售和 PPI 均高於預期，表明通脹壓力持續存在
對於關鍵的宏觀經濟資料來說，這是忙碌的一週。週二公佈了備受期待的通脹資料。CPI 和核心 CPI 分別為 6.4% 和 5.6% ，分別超出預期 0.2% 和 0.1% 。鴿派和鷹派都可以指出一些領域來支援他們的立場。鷹派人士指出，家庭食品價格大幅上漲（同比增長 11.3% ），電力價格實現兩位數增長。該報告還包括更新的類別權重和方法變化，這使得從資料中得出結論變得更加困難。
本週晚些時候，市場看到零售和生產者物價指數 (PPI) 均遠高於預期。初請失業金人數低於下行水平，表明儘管財政條件收緊，但勞動力市場依然強勁。股票市場因 PPI 訊息而大幅下挫，而加密貨幣繼續保持漲幅。到本週末，美聯儲在 3 月和 5 月再加息兩次的理由看起來很充分。市場定價 3 月加息的可能性為 82% ， 5 月加息的可能性為 67% 。
Silvergate Capital 股票持續受到金融機構關注
自我們上次報道 Silvergate Capital (SI) 2022 年第四季度收益以及 Block.one 和 Brendan Blumer 於 2022 年 11 月進行的大量所有權收購以來，已經過去了一個月。報告發布後，在 FTX 客戶的一系列訴訟、涉嫌美國司法部欺詐調查以及 Silvergate 董事會成員麗貝卡·雷蒂格 (Rebecca Rettig) 離職的情況下，SI 股價上漲了 50% 以上。儘管有這些頭條新聞和法律阻力，SI 的客戶可能會堅持使用世界上最大的數字資產交易網路。
兩週前，MicroStrategy 的董事長邁克爾塞勒告訴 CNBC，該公司仍將是 SI 的客戶。他表示，“我們將繼續與 Silvergate 開展業務。經營不當的機構倒塌了——FTX, Alameda, Voyager, BlockFi。Silvergate 是一家負責任的機構。”他補充說，“我認為他們以負責任的方式以正確的方式開展業務，他們是生態系統的良好公民。”
在同一時期，投資者和金融機構似乎也同意 Saylor 的觀點。總的來說，基金和投資者是 SI 股票的淨多頭，儘管它最近以 73% 的空頭利息成為做空最多的股票。自 1 月底以來，市場對 SI 的興趣只增不減：
- 1 月 31 日——貝萊德將其持股比例從 5.9% -7.20% 增持；
- 2 月 2 日——State Street 將其持股比例從 5.3% -9.32% 增持；
- 2 月 9 日——Vanguard 將其持股比例從 8.59% -9.47% 增持；
- 2 月 10 日——Block.one 將其持股比例從 7.46% -8.09% 增持；
- 2 月 10 日——Brendan Blumer 將其持股比例從 9.27% -9.90% 增持；
- 2 月 13 日——Group One Trading 持有 7.27% 的多頭頭寸。該頭寸的 93.64% 為看漲期權。該公司還持有相當於其多頭頭寸 90.73% 的空頭頭寸；
- 2 月 14 日——Citadel 證券持有 5.50% 的多頭頭寸。該頭寸的 92.63% 為看漲期權。該公司還持有空頭頭寸，其規模為多頭頭寸的 77.56% ；
- 2 月 14 日——Susquehanna Intl 持有 7.5% 的多頭頭寸。該頭寸的 81.81% 為看漲期權。該公司還持有其多頭頭寸規模的 92.93% 的空頭頭寸；
- 2 月 14 日——Jane Street Group 持股 5.5% 。該頭寸的 91.62% 為看漲期權。該公司還持有空頭頭寸，其規模為多頭頭寸的 37.65% ；
- 2 月 14 日——索羅斯基金管理公司以每股 17.40 美元的價格持有 100, 000 股空頭頭寸。
本週早些時候，隨著 13 G 文件的到期，Citadel 證券和 Susquehanna Intl 等對沖基金因披露 SI 股票的所有權而成為頭條新聞。然而，進一步審視上述上市對沖基金的 13 F，市場的反應很大程度上被誇大了。雖然這些基金是淨多頭，但相對於多頭頭寸，它們也持有大量空頭頭寸。這表明這些基金正在做市，而不是像頭條新聞描述的會讓公眾相信的那樣。總而言之，這可能意味著投資者可以預期未來幾個月將出現更高程度的波動。
總結
美國證券交易委員會繼續透過執法行動監管數字資產，例如最近對 Kraken 的指控和對 Paxos 的潛在指控。行業領袖紛紛回應，不同意美國證券交易委員會的立場，一些人願意在法庭上對其提出質疑。隨著企業和監管機構在法庭上進行鬥爭，這些行動可能會導致數字資產長期波動。監管仍然是加密貨幣面臨的最大風險。
