RockTree OG Talk 系列圓桌會談節目由石木資本與星球日報共同舉辦。每期 OG Talk，石木資本都會聚集 Web 3.0 領域的先鋒人物，為觀眾帶來全球最有深度的 OG 觀點及各賽道頂尖企業的最新資訊。
5 月 24 日 20 點，由 YouTube Influencer CH Egan 主持的本期圓桌會談以《香港 Web 3.0 的監管與機遇》為主題展開討論，四位嘉賓分別是：石木資本董事長兼真格基金國際合夥人 Omer Ozden 博士、HashKey Group 資深法律顧問 Jonathan Gil、L&Y 律所首席合夥人 Henry Yu 以及 Gate.io 全球營銷負責人 Asher Wu。
Omer Ozden 認為，香港作為天然的金融中心，擁有得天獨厚的優勢去推進 Web 3.0 技術的發展，但同時也需要內地的開發者和創業者參與。香港作為試點地區來推進監管制度的發展，世界各地的大型資本會將香港視為一個具有活力的司法轄區，這不僅能夠振興香港經濟，也會推進整個亞太地區的經濟發展。未來在香港將會有很多創新，企業家與資金將共同助力創新，這對於石木資本來說也是絕佳的機會。
Jonathan Gill 認為，香港在 Web 3.0 監管方面具備競爭優勢。監管的確定性對於吸引投資非常重要，而投資進一步推動產業創新。香港作為有著完善法律系統的國際金融中心，有絕佳的機會能夠在本輪加密寒冬中突出重圍。
Henry Yu 認為，香港很有潛力成為 Web 3.0 之都，但監管的思維模式也十分重要。加密貨幣作為創新產業，商業模式在不斷變化，每個機構的運作模式不同。如果香港證監會採用傳統金融領域的監管模式來看待加密行業，將形成新的監管風險。
Asher Wu 認為，香港 Web 3.0 監管的指導方針能夠指導加密企業應該在哪些方面進行創新，包括交易型別、專案型別等。Web 3.0 行業在香港受到監管意味著加密行業被政府和大眾所認可，加密行業的價值被承認。香港 Web 3.0 監管將有助於提高加密貨幣在全球範圍的大規模採用。
以下為圓桌對話實錄，由Odaily星球日報精簡整理。
CH Egan：首先介紹一下主辦方石木資本，石木資本是一家國際投資基金及商人銀行，專注於北美與大中華地區之間的開拓性前沿交易。石木資本團隊專注於早期投資，為領先的Web3和移動電子商務專案提供全球生態系統支援。其網路擁有全球基金、交易所、媒體和Web3行業合作伙伴，使其成為全世界最高質量的早期Web3投資基金，助力頂級創始人及其團隊實現加速的全球增長。
Omer Ozden（歐陽默）作為石木資本的董事長，也是真格基金的國際合夥人。他所在的團隊發明了 VIE 結構，促使中國網際網路產業向外資開放。他曾參與過很多公司的早期投資和上市，包括百度、阿里巴巴、新東方、網易和 Facebook。Omer 因其獨到的見解，被稱為 “十角獸獵人”，專注於市值超過 100 億美元的公司，在全球加密貨幣投資行業名聲顯赫。他成功參與瞭如今最知名 Web 3.0 公司的早期投資，包括 ChainLink、The Graph、dYdX、REN、Fantom、Maple、Pocket Network 等公司。在 Omer 的領導下，石木資本成為Web3浪潮下的行業開創者之一，連線了西方與東方加密貨幣市場的頂尖公司與業務。石木團隊成員分佈於北京、上海、南京、新加坡、紐約及多倫多，涵蓋了加密貨幣本地化金融、資本市場、數字營銷及法律合規領域的專家，提供區塊鏈專案的全球解決方案，優質專案可以連線進入到石木資本的國際生態系統。
很榮幸今天能與四位嘉賓進行交流。首先請各位嘉賓進行自我介紹。
Omer Ozden：大家好，我是 Omer Ozden, 石木資本的創始人。非常期待今天與各位嘉賓交流，我們彼此都熟識很多年，共同經歷過牛熊。
Jonathan Gill：大家好，我是 Jonathan，負責為 HashKey 構建實用型和證券型代幣，同時也為在香港的虛擬資產監管提供建議。HashKey 是一個亞洲的端對端數字金融服務集團。我們是香港僅有的兩家虛擬資產交易牌照持有者之一，獲准提供證券交易及自動化交易服務。
Henry Yu：大家好，我是 Henry Yu，很高興能在這裡分享一些有關香港監管環境的觀點。作為一名 20 多年的執業律師，我此前專注於投資銀行業務，並於 7 年前成立律師事務所 L&Y，目前專注於加密貨幣領域，為交易所、基金和專案方提供法律諮詢。
Asher Wu：大家好，我是 Asher Wu，來自老牌交易所 Gate.io。Gate.io 成立於 2013 年，目前已成為全球最大的交易所之一，提供多種數字資產交易服務，使用者超過 1000 萬。Gate.io 一直位列加密交易所行業前十。除數字資產交易服務外，Gate.io 還提供如去中心化金融、研究、分析、風險投資實驗室等服務。
CH Egan：近期，香港迎來了新的敘事、新的風口，開始歡迎 Web 3.0、接納 DLT，跨鏈基礎設施、擁抱元宇宙、對接 NFT、牽手穩定幣及央行數字貨幣，給這個行業的創業者帶了無限的機會。那麼香港對加密貨幣的政策可以從哪些方面解讀？對於機構及散戶投資者分別又有哪些機會與挑戰？我們應該如何正確看待“Web 3.0 香港”這個新世界？
Henry Yu：在過去兩三年中，有很多人尤其是中國從業者們都遷往新加坡或者其他司法管轄區。大部分人離開香港是因為加密貨幣在國內被完全禁止，所以他們認為香港也會在將來某個時點採取同樣的政策。但現在香港卻採取了不同的立場。在過去的幾個月，所有人（甚至包括一些政府官員）以及中國的加密貨幣公司都非常看好 Web 3.0 的發展。接下來兩年，香港會作為試點，如果一切順利，那麼也許能夠有機會慢慢開啟這個市場。目前，已有成千上萬的從業者遷移到了香港。
Omer Ozden：香港作為天然的金融中心，有完善的基礎設施、充足的人才、優良的傳統來開展金融活動，而 Web 3.0 的第一個主要應用就是在金融領域。在香港，去中心化金融、中心化金融和其他領域都正在擴張。我認為把此類業務轉到香港，使它成為一個門戶，對香港來說是水到渠成的事。香港歷來缺少“創始人型”創業者，同時也需要內地的開發者和創業者，這兩者如果能在未來有機結合將助力 Web 3.0 技術發展壯大。
Jonathan Gill：我認為香港最近為 Web 3.0 提供了更明確的政策資訊。香港現有的方法論是“同樣的業務、同樣的風險、同樣的規則”，允許從業者借鑑傳統證券法規經驗。就機會而言，我專注於代幣化，對促進高價值非流動性資產的流動性也充滿熱情，如房地產、藝術品或葡萄酒。說到挑戰，我認為當我們在衡量資產價值時，很重要的一點是不要被那些關於加密貨幣短期波動的劣質訊息分散注意力。我認為把資產代幣化不會降低其價值的可預測性，也不會使其受到更多變化的影響，如果有什麼影響的話，可能也是抬高了它的價格。
Asher Wu：我認為出臺有關加密貨幣的政策以及把香港打造成一個有利於加密貨幣發展的金融中心，對於世界經濟整體以及加密貨幣環境來說都大有益處。我們需要逐漸完善政策並慢慢滲透給公眾，才能讓加密行業成為主流。公平、多元環境能夠給予加密貨幣社羣一個表達自我的渠道，也能讓更多人加入加密領域，並讓外界能夠更多的接受加密貨幣和 Web 3.0 ，使其得到更廣泛的應用。此外，這還將吸引到更多人才與新的流動性。最重要的是，這也提升了加密社羣與普通大眾之間的信任度。我認為這對目前在這個行業工作的每個人來說都是件好事，監管確定性的確非常重要，這將讓整個加密領域快速發展。
CH Egan：Omer，您曾參與百度、網易和阿里巴巴等首批網際網路公司的風險投資和首次公開募股，經歷中國數字產業發展的各個階段。那麼您對香港最近的發展有什麼判斷?
Omer Ozden：香港一直作為一個門戶，讓中國能夠擁有不同型別的基礎設施和進入全球市場的機會，現在又一次作為門戶在積極推進 Web 3.0 技術。我認為中國的長期趨勢是開放的，這次對香港的放開是大趨勢的一部分，這也是石木資本依然在中國發展的原因。
CH Egan：HashKey 集團現已成為世界上第一家在香港和日本分別獲得運營虛擬資產交易平臺牌照的公司，並且根據新加坡金融管理局(MAS)的《支付服務法》獲得在新加坡運營的豁免資格。作為香港僅有的兩家證監會第 7 類持牌虛擬資產公司之一，您能告訴我們香港證監會多年來是如何監管虛擬資產的，以及他們的指引和總體框架與新加坡和美國等其他“金融中心”有何不同嗎?
Jonathan Gill：我會分別解讀一下這三個司法管轄區。首先是香港，香港有幾個關鍵的監管機構：香港證監會，監管證券和期貨的機構；香港金融管理局，確保貨幣的穩定，從更廣的範圍來說，確保銀行和金融系統的穩定。至少從 2018 年開始，香港證監會就一直在努力瞭解虛擬資產行業，投資者及像 HashKey 一樣受監管的實體能夠從中得到更多確定性和舒適性。目前政府正在修改反洗錢條例，這將把加密貨幣納入香港證監會的監管範圍內。
而新加坡的監管則更加直接，受新加坡金融管理局全權監管。其規章制度更關注反洗錢和技術風險，逐漸增加對消費者的保護，而香港證監會的信條就是要提供最好的保護。我認為新加坡和香港最大的不同之處在於，新加坡金融管理局確實限制了數字資產或數字支付代幣服務面向大眾的營銷。
接下來說下美國，由於美國是聯邦國家，因此根據虛擬資產的法律分類，可能會同時受到州和聯邦法律的約束，可能會有匯款許可證、證券法、商品法（都有各自的監管者和法規）。另一個區別是，美國採取了更為強硬以及更加具有干預性的方法來監管虛擬資產，他們會採取一些備受矚目的法律措施，比如監管質押並將加密貨幣歸類為證券。
CH Egan：HashKey 作為資產代幣化的大力支持者，您認為監管以何種方式釋放了資產代幣化的潛力， 香港是否提供足夠有利的環境，讓實體資產代幣化在企業層面得以採用，並充分發揮其潛力?
Jonathan Gill：我認為監管會給資產發行者和持有者帶來一種確定性和舒適性。如果代幣化能夠與傳統金融競爭成為籌集主流資本的一種可行方法，那麼它的確是需要監管的。從這個意義上來看，這對於持牌機構來說是一種實質性的飛躍，能夠有一個明確的監管制度，這在加密貨幣寒冬期間尤為重要，所以我認為法規會從“負擔”變成競爭優勢。
關於第二個問題，我認為香港有著很好的監管制度，但是或許可以做更多事情來促進這個行業的發展。最近，香港證監會表示只有專業投資者才能持有證券型代幣，因為他們覺得這是更復雜的產品。我認為這是一種相當保守的立場，因為虛擬資產本身並不是複雜的產品，證券也不是複雜的產品。但是當你把證券代幣化時，突然間就成為了複雜性產品。這種制度會將散戶投資者們排除在外，而散戶投資者佔據了我們客戶群體的很大比例。香港證監會近期放寬了對金融香草產品的限制，但其表示對代幣來說，如果沒有以金融工具的方式進行法律上的完善，仍然會被認為是一種複雜性產品，前路仍舊道阻且長。
香港沒有將加密貨幣計入專業投資者的財富當中，這對於像我們這樣的加密資產交易所來說不是件好事。因為我們有很多潛在客戶都是持有大量加密貨幣，並且達到了專業投資者的門檻，但他們只持有很少的現金。所以這影響了我們潛在客戶群的規模。因此，我覺得這兩件事情就是香港能夠做的，來提高其作為加密貨幣中心的聲譽。希望監管機構能夠讓其變成現實。
CH Egan：L&Y Law Office 為虛擬資產業務提供哪些型別的服務？香港虛擬資產市場和監管環境近期有哪些值得注意的進展？能否請您詳細介紹一下以下方面的最新進展？如新的虛擬資產服務提供者牌照制度，第 1 類，證券交易，第 9 類，資產管理及其受監管活動，還有穩定幣的監管？此外，香港如何看待央行數字貨幣的應用？
Henry Yu：作為一家律所，我們幫助客戶處理法律和監管問題，包括證券、上市、併購、合規、許可，甚至針對證監會的調查進行訴訟仲裁。現在我們已經有了虛擬資產服務提供者牌照制度，正在幫助交易所、專案及一些加密貨幣基金，使得他們能夠遵守日漸清晰的法律法規。實際上我們也在加強與監管機構的聯絡，嘗試幫助推進法律法規的制定與完善。
現在，有了新的虛擬資產服務提供者制度，每個加密貨幣交易所如果想要在香港市場上運營，就需要取得牌照，這使得所有交易所都處在同一起跑線上。我建議客戶從簡單的地方開始，比如第 1 類和第 9 類牌照。目前，香港允許一些第 1 類牌照升級為經紀人交易牌照，來處理加密貨幣虛擬資產，但前提是他們必須透過香港的持牌平臺進行交易。對於第 9 類，目前有相當多的加密資產管理公司已經申請了牌照，因此他們能夠 100% 地處理加密貨幣。此外，隨著新的虛擬資產服務提供者機制的推行，很多傳統資產管理公司正在計劃申請牌照來進行加密貨幣交易。
關於穩定幣，香港金融管理局已經宣佈如果穩定幣以法幣為支撐的話，將會監管穩定幣。因此，我們期待新的法律法規。實際上香港有一條法律用於發行穩定幣，叫做儲值設施條例（Stored Value Facilities Ordinance），但是到目前為止，香港金融管理局並沒有給任何 SVF 持牌者授予發行穩定幣的權利。因此，我們很快會看到一旦新的法律法規實施，監管機構將會授予大家發行穩定幣的牌照。此外，我相信肯定會有企業或機構在發行以離岸人民幣為支撐的穩定幣方面發揮作用。
CH Egan：Gate.io 最近有哪些最新進展？您如何看待伴隨著日漸友好的香港 Web 3.0 環境 ，Gate.io 及全球交易所格局將會發生哪些變革？這對零售業務意味著什麼？對於現在擁有更大市場來發展社羣的新興專案又意味著什麼？香港崛起為新的“Web 3.0 之都”，甚至可能從歐洲和北美等其他地區攫取部分業務？
Asher Wu：Gate.io 在過去十年中一直處於行業最前沿，在全球範圍內推動區塊鏈和鏈上技術的發展，同樣也成為第一個支援 BRC-20 的加密貨幣交易平臺。關於 Gate 和其他交易所如何在全球範圍內更好地擁抱香港友好的 Web 3.0 環境，我認為這對於 ToB 和 ToC 來說都是很好的機會。允許香港開放加密貨幣，就意味著對整個華人社群開放。隨著香港監管政策的放開，將呈現一個全新的公平競爭的環境，對於交易所或即將推出的專案而言，需要關注什麼才能真正吸引中文使用者。我們可以清晰地看到加密中心正在向亞太地區轉移，就香港如何成為 Web 3.0 之都而言，吸引的不僅是交易所也是專案，這也將提高市場的流動性。
香港的開放和香港政策的轉變，將成為一座新的橋樑，促進加密貨幣的運用發展和滲透到全球大環境當中。而發行穩定幣將作為所有人努力的一個方向，也樹立對香港及內地加密行業的信心。政府需要採取措施來推動香港承擔起亞洲加密貨幣行業復甦的角色與使命。
目前，包括 Gate.io 在內的所有加密企業也都在爭取虛擬資產服務提供者牌照，同時 Gate.io 也一直在法律合規文件和許可方面做準備工作。
CH Egan：香港在成為 Web 3.0 中心的過程中面臨挑戰。一是針對傳統資產設計的現有監管框架，可能不適用於快速發展的數字資產和科技。僅僅是獲得牌照的高難度門檻，已讓其成為更有利於成熟機構的賽場。但創新往往來自不可預知的“草根”階層。那麼面對監管與創新這樣的衝突，大家有什麼看法？香港應該如何平衡這兩者之間的衝突？香港是否有機會推動加密貨幣產業在亞洲復甦？
Omer Ozden：香港被選中來推進監管制度的發展，來自世界各地的大型資本以及外國公司都將香港視為一個充滿活力的司法轄區，這不僅能夠振興香港經濟，也將推進整個亞太地區的經濟發展。未來在香港將會有很多創新，投資機構與資金將共同助力創新，這對於石木資本來說也是一個絕佳的機會。
Jonathan Gill：我認為法規並不是一種負擔，相反是一種競爭優勢。監管的確定性對於吸引投資非常重要。香港作為有著完善法律系統的國際金融中心有絕佳的機會能夠在這個加密寒冬中突出重圍。我認為監管框架是合適的，但是其應用方式可以稍作調整。
Asher Wu：香港 Web 3.0 監管的指導方針能夠指導加密企業應該在哪些方面進行創新，包括交易型別、專案型別、區塊鏈技術等方面。Web 3.0 行業在香港受到監管意味著加密行業被政府和大眾所認可，加密行業的價值被承認。我認為香港 Web 3.0 監管將有助於提高加密貨幣在全球的大規模應用，以及向世界展示加密社羣能夠為世界帶來什麼。
Henry Yu：香港很有潛力成為 Web 3.0 之都，但是最重要的是監管的思維模式。香港證監會香港證監會作為監管機構在傳統金融領域有著很高的聲譽。而加密貨幣作為創新產業，商業模式在不斷變化，每個機構運作模式不同。如果香港證監會採用傳統金融領域的監管模式，面對同樣的風險，採用同樣的方法，可能形成新的監管風險。
但這並不僅僅涉及到監管部門，我們也將會很快宣佈建立一個協會，HashKey 也會是行業協會的創始成員之一。在本月底或下月初之前，香港所有持牌的虛擬資產公司包括所有的支援或服務提供者比如證券公司、託管公司等會齊聚一堂，嘗試與監管部門進行對話。我們正在努力推動香港 Web 3.0 監管往正確的方向發展，將香港發展成為東西方投資加密貨幣的樞紐。
CH Egan：美國政府對加密貨幣的監管越來越嚴苛，這些舉措使得美國的加密貨幣行業面臨著巨大的不確定性和壓力，也阻礙了許多合規和優質的加密貨幣企業和專案的發展。一些美國的加密貨幣公司不得不遷移到其他更友好的國家或地區，或者放棄部分業務或客戶。美國監管政策會不會倒逼加密行業的“重心”快速轉移到香港，加速香港成為全球的 Web 3.0 中心樞紐地位？如何看待全球格局的發展？這對像石木資本這樣的國際投資基金意味著什麼？
Omer Ozden：加密貨幣的一個偉大之處在於它與金融密切相關，因此，很多加密領域的組織資金充足，它們可以進行反擊，美國體制的一個偉大之處在於某些方面的分權。即使是聯邦政府想要“進攻”加密貨幣，但是法院系統不是中心化的，這樣就形成一個相對公平的環境。美國應該學習英國和歐盟的模式，歐盟出臺了新的監管制度——《歐盟加密資產市場法規》。美國對於創新的扼殺，已經使得一些投資者和專案走向了海外。如果美國在加密領域閉門造車，關閉一年到 18 個月的時間，優秀的從業者都將會選擇離開。
CH Egan：最後大家還有什麼要總結補充的嗎？
Jonathan Gill：我認為香港確實具備了天時與地利條件。近期，我們受邀參加了香港召開的 Web 3.0 大會並備受鼓舞，感受到了民間資本和政府正聯合起來支援這個行業，同時我們也看到了社會各界的信心。正因如此，我們對香港的發展感到很激動，我們的業務已覆蓋亞洲，香港正是我們的基地，我們期待著推動下一波 Web 3.0 浪潮。
Henry Yu：我認為香港的機會來了，對於開發新專案或是現有專案，對於交易所、穩定幣，還是一些新的產品和專案，香港都是一個合適的地方。我們期待著監管機構開放散戶市場，所有人都期待著這一政策將造成的市場反應。我們也期待更大範圍的開放，諸如更多型別的產品，包含 STO、甚至衍生品、期權、期貨等。
Asher Wu：站在 Gate.io 及其客戶的角度，香港對我們來說很重要，我們對香港也很重要。正如 Henry 所說，期待政策的走向，尤其是能否針對散戶開放。Gate 和過去十年努力開拓的方向是推動加密貨幣和區塊鏈技術的廣泛應用，並且為整個世界作出貢獻。不僅僅深耕交易方面，也在於建設社羣和環境。我認為加密貨幣和區塊鏈確實改變了世界，尤其是去年發生的一切，Gate.io 一直在加密社羣中擔任中流砥柱的角色，推動很多行業前沿技術的發展。所以，我們期待著香港，也希望香港歡迎我們。恭喜你們成立十週年，我覺得加密貨幣的十年相當於其它行業的百年。
Omer Ozden：感謝今天的每一位參與嘉賓，他們都是我們的老朋友，是深耕行業的早期貢獻者。我認為香港市場有著必備的基礎條件去打造 Web 3.0 平臺。發展 Web 3.0 不僅對香港自身而言十分重要，甚至對於整個亞洲地區以及全球也是相當重要。我們非常期待繼續投資一些振奮人心的專案，並持續助力它們未來的成長。
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