在過去幾年中，RWA（Real World Assets，真實世界資產）的敘事一直處於沉寂狀態，但最近它開始走紅。許多傳統金融機構都開始佈局RWA領域，如J.P. Morgan在 Polygon 區塊鏈上使用日元和新加坡元的代幣化版本執行了第一筆實時交易，持有超過 10 萬億美元金融資產的 BlackRock 正在積極推進其向許可區塊鏈領域的擴張，並將股票和債券轉換為數字化代幣。
花旗銀行報告指出，幾乎任何有價值的東西都可以進行代幣化，金融和現實世界資產的代幣化可能是區塊鏈實現突破的“殺手級應用”，預測到2030 年，將有4 萬億至5 萬億美元的代幣化數字證券，而基於分散式賬本技術（DLT）的貿易金融交易額將達到1 萬億美元。
香港方面也在期待RWA方面的發展。今年2 月，香港特區政府在政府綠色債券計劃（綠債計劃）下成功發售8 億港元的代幣化綠色債券，這是全球首批由政府發行的代幣化綠色債券。歐科雲鏈研究院分析認為，香港發展Web3和虛擬資產不僅是務虛，更要務實。只有彌合加密市場與現實世界間的裂痕，提升虛擬資產的實用價值，最終服務於香港經濟社會發展，Web3才能在香港真正落地生根。而 RWA是虛擬資產與Web3應用連線和覆蓋現實世界的重要載體，也是香港Web3未來最值得期待的發展方向。
業內甚至提出，2023 年或將是代幣化的拐點之年。區塊鏈技術將改變我們交易、消費和與金融產品互動的方式，以符合監管的方式讓公開股票可以在鏈上交易只是一個開始。
R3PO分析認為，RWA敘事之所以火熱起來，主要有兩點原因。
一方面，美債收益率上行，DeFi 市場不景氣，讓加密行業將目光投向RWA。被市場看做無風險債券的美債收益率上行，DeFi 收益率下降，導致加密市場熱潮逐漸褪去，Defi 總鎖定價值(TVL)從 2021 年 12 月近1800 億美元高點迅速下降逾7 成，截至5 月6 日已跌至489 億美元。
隨著市場不確定性增加，DeFi 投資者越來越需要多元化的現實世界資產組合，以獲得與加密貨幣無關的穩定收益。而此時，RWA為DeFi投資者帶來了全新的機遇，透過區塊鏈技術，追求高收益的DeFi投資者可以進入傳統的鏈下債務市場，從而更方便地參與全球金融市場。
實際上，從DeFi發展趨勢來講，其要發展壯大，就必須建立起和現實世界之間的聯絡。透過將現實世界的資產數字化，DeFi可以為其使用者提供更廣泛的金融服務，從而促進整個金融行業的發展和創新。
另一方面，傳統金融機構也看到了RWA代幣化的商業價值和潛力，並開始加入這一領域。傳統金融機構持有大量的實際資產，如不動產、股票、債券等，這些資產的代幣化可以帶來更高的流動性和價值，從而增加了機構的收益和競爭力。同時，RWA代幣化也為機構提供了更多投融資機會，擴大了其業務範圍和市場份額。
對於傳統金融市場來講，資產的所有權和交易通常都需要經過中介機構的認證和監管，這些機構需要大量的時間和成本。而RWA 的使用則可以透過減少對中介機構的需求、自動化流程和增加流動性來為企業帶來實實在在的好處。
以房地產為例，將現實世界的房產資產進行代幣化，可以將這些房產的所有權分成若干份，並以數字代幣的形式進行表示和交易。這樣，投資者可以透過購買這些代幣，間接持有這些房產的部分所有權，從而實現對房產資產的投資和收益。同時，也可以實現智慧合約的自動執行和管理，如自動化的租金分配和房產維護等，進一步提高了資產的流動性和管理效率。
當然，RWA敘事的火熱也少不了機構們的助推，如花旗、高盛以及幣安等均表達了對RWA這一賽道的看好，但總體而言，RWA的火熱也確實為DeFi行業以及傳統金融機構帶來了許多機遇和創新空間，它既可以為投資者提供更廣泛的金融服務，同時也可以為機構帶來更高的流動性和價值。
穩定幣、私人信貸、股票和債券、不動產、碳信用憑證、金屬等。R 3 PO對目前RWA賽道的主要型別及代表專案進行分析。
1 、Centrifuge（$CFG)-私人信貸
Centrifuge是一種去中心化的資產融資協議。它將DeFi與RWA聯絡起來，同時試圖降低中小企業（SME）的資金成本，併為投資者提供穩定的收入來源。該專案的主要目標是產生與不穩定的加密資產無關的利潤,開發人員正在追求將實際貨幣價值從法定貨幣轉移到加密貨幣的任務。
2022 年 12 月，Centrifuge 與 MakerDAO和加密貨幣投資公司 BlockTower Credit宣佈了一項 2.2 億美元的基金，這是迄今為止對現實世界資產的最大鏈上投資，也是第一家將其抵押貸款業務帶到網際網路上的機構信貸基金。
CDP) 的動態系統、自主反饋機制和適當激勵的外部參與者來支援和穩定 Dai 的價值。
根據 Delphi Digital 提供的資料，MakerDAO 透過其持有的 RWA 獲利 380 萬美元。這些持股對 MakerDAO 的整體收益做出了重大貢獻，佔其總持股的 11.6% 。MakerDAO 對現實世界資產 (RWA) 的投資顯著增加了他們的利潤，其中 RWA 佔其收入的 58% 。
3 、Swarm ($SMT)-股票
Swarm 自稱為“DeFi 上第一批可交易的股票和債券”，於 2021 年 10 月推出，旨在成為透明金融文化的核心，為許多人創造價值。2023 年 2 月，Swarm成為第一個透過受監管的去中心化平臺提供數字化美國國庫券和 Apple 股票的組織。在證券上市的第一個月，Swarm 的平臺使用者增長了 11% ，並在三個不同的時間賣光了產品，其中 iShares 安碩美國國債 1-3 年期 ETF 在 2 月 24 日交易的第一天就賣光了，特斯拉股票在 2 月 28 日拋售，Apple 股票在 3 月 13 日拋售。而有趣的是，單是蘋果的市值目前就比加密貨幣的市值更大。
今年4 月， Swarm 宣佈將再增加七隻公開股票，供散戶和機構投資者在其受監管的去中心化金融 (DeFi) 平臺上進行交易。將上市的新公司有包括貝萊德 (BLK)、硬幣庫（硬幣）、庫邦 (CPNG)、英特爾 (INTC)、微軟 (MSFT)、微策略 (MSTR)、英偉達（英偉達）等公司。
這些代幣100% 由在傳統金融市場購買的真實股票和債券 ETF 支援。基礎資產由機構託管人持有。代幣可以隨時贖回標的資產的價值，並且儲備資產的月度披露將公開。
交易所 ACX 的運營商 AirCarbon Group 合作，建立 PERL.eco 碳交易所 (PCX)，這是一個免費的獨立受監管生態系統，用於 PFC 和其他環境金融工具的交易。
PAXG)-金屬
Paxos 成立於2012 年，為企業客戶對資產進行代幣化、託管、交易和結算，使任何資產在任何時候都能夠實現可信和即時的移動。2019 年，發行世界上第一個受監管的黃金支援代幣 PAXG。Paxos提供的PAXG比其他黃金代幣、黃金ETF和LBMA 400 盎司金條具有更低的成本結構，且最低購買金額較低且沒有儲存費用。Paxos 是一家融資最多的區塊鏈公司，總融資額超過 5 億美元，來自 OakHC/FT、Declaration Partners、Mithril Capital 和 PayPal Ventures 等主要投資者。
結語
RWA 的代幣化和去中心化金融模式對傳統市場的顛覆潛力不容忽視，未來數年將呈現指數級增長。代幣化的資產型別多樣化，為投資者提供分散化投資和風險規避的機會。
但是，RWA 的法律和監管環境仍然不確定且不斷變化，這給投資者和發行人等帶來了不確定性，另外，RWA 的流動性也是一個重大挑戰，DeFi 市場缺乏支援大規模交易所需的流動性深度和廣度，這可能會限制 RWA 的採用，特別是對於高價值資產。而且，RWA 的技術基礎設施也需要進一步完善，包括安全性、可擴充套件性和互操作性等方面。
儘管 RWA 市場存在著一些挑戰和不確定性，但它們仍然是一種非常有前途的投資方式，可以為投資者提供多元化和穩定的投資回報。隨著技術的不斷進步和法規環境的逐漸明晰，RWA 市場將會進一步成熟和發展。我們相信，未來 RWA 將成為區塊鏈金融領域中的一個重要組成部分，並在全球範圍內產生廣泛影響。
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